Ребалансировка портфеля ценных бумаг на фондовом рынке

Стратегии инвестирования
IPO от 10$ в United Traders

Приветствую всех читателей и гостей блога “КакРасти.ru”! На связи Анатолий Колупаев и сегодня мы с вами будем разбираться: 

  • Что такое ребалансировка портфеля; 
  • Зачем она нужна;
  • Как правильно её делать, чтобы от неё был максимальный эффект. 

Около 90% успеха в долгосрочных инвестициях зависит от оптимального распределения активов. Допустим, вы распределили свои инвестиции на 3 класса активов (акции, облигации и ETF) в равной пропорции по 33,3%.  

Насколько это оптимально? Это очень индивидуально, зависит прежде всего от вашего отношения к риску, возрасту и от инвестиционного горизонта. 

Каждый класс в течение года развивается по-разному. Они как правило не коррелируют друг с другом. К концу года мы можем обнаружить, что, к примеру, ETF вырос больше остальных, а следовательно стал занимать большую долю. Акции и облигации в таком случае также потеряют свои изначальные пропорции. Каждый инвестор сталкивается с подобной разбалансировкой инвестиционного портфеля. 

Основная суть процесса ребалансировки

Ребалансировка (перебалансировка) — это восстановление исходной структуры инвестиционного портфеля через определённое время с целью поддержания эффективной диверсификации. 
Ребалансировка инвестиционного портфеля на примере
Ребалансировка на примере

Этот метод широко распространён среди пассивных инвесторов, т.е. тех, кто покупает и удерживает активы длительное время.  

Чтобы понимать, почему так важно разделять портфель на несколько активов и соблюдать пропорции, рекомендую прочитать статью “Диверсификация инвестиционного портфеля на фондовом рынке”. 

Для инвестора так же важны не только пропорции по классам активов, но и баланс между активов внутри каждого класса.  

Например, чтобы понимать, какие активы нужно продать в первую очередь для восстановления изначальных пропорций, мы смотрим на те акции, которые выросли больше остальных. Либо увеличиваем позиции по тем, кто в большем минусе.  

Здесь важно проанализировать причины падения. Если это фундаментальные драйверы, которые указывают на ухудшение дел в бизнесе, покупка таких активов не будет рациональным решением. 

Какие последствия влечёт за собой разбалансировка

Ребалансировка портфеля ценных бумаг на фондовом рынке

В вашем портфеле ценных бумаг нарушается соотношение риск/доходность. Изначально, когда вы продумываете свою инвестиционную стратегию, вы определяете свой риск-профиль. Другими словами, вы решаете для себя, на какой риск вы готовы пойти для получения определённой прибыли.  

Исходя из этого решения вы выбираете инвестиционные инструменты и отдаёте предпочтение либо самым низкорискованным (ОФЗ — облигациям федерального займа), либо более рискованным — акциям. На этом этапе вы определяетесь с балансом этих классов и тем, какие ещё классы и какую долю они будут занимать. Возможно, вас заинтересуют также паевые биржевые индексные фонды (БПИФы) или валюта.  

Например, вы решили 90% своего портфеля отдать ОФЗ, и 10% акциям. Такая консервативная стратегия очень подходит новичкам, а также тем, кому нужны гарантии и минимальный риск. Представим, что в конце года акции выросли в цене и стали занимать 20%. Доля облигаций уменьшилась соответственно до 80%. Ваш портфель стал рискованней на 10%.

У вас есть два варианта — провести ребалансировку или оставить всё как есть. Во втором случае вы должны понимать, что вы отклоняетесь от стратегии. Готовы ли вы принять на себя дополнительный риск и пересмотреть свою инвестиционную стратегию? Если нет, то без восстановления равновесия не обойтись. 

Как и как часто нужно делать перебалансировку

Рекомендуется это делать не чаще чем один раз в год. Она делается двумя способами: 

  1. докупаем тот класс, чья доля сократилась;
  2. частично продаём те активы, которые выросли и стали занимать большую долю; 

На первый взгляд может показаться нелогичным, что мы стимулируем упавшие активы, а не вкладываем деньги в растущие бумаги. Но согласно многим проведённым инвестиционным экспериментам, преодоление этого психологического препятствия даёт свои плоды на длительном временном промежутке. 

Ребалансировка развивает у инвесторов правильные привычки, важнейшая из которых — покупать то, что дешевле. 

Ни один из активов не может расти без коррекций и существенных откатов. На рынке всё подчиняется цикличности.  

Насколько распределение активов может увеличить ваш депозит

Известный немецкий инвестиционный банкир и автор книги «Суверенные инвестиции с индексными фондами и ETF» Герд Коммер провёл одно интересное исследование. Он выяснил, сколько дополнительных процентов в год может принести ежегодное перераспределние активов. Эксперимент проводился на 23-летнем отрезке. В итоге выяснилось, что ребалансировка ежегодно увеличивает ваш портфель на 0,5%.  
 

Вы наверняка сейчас подумали о том, что это ничтожно мало и не стоит того. Но если взять во внимание сложные проценты, то на 35-летнем временном промежутке ваш капитал увеличивается на одну пятую. Это притом, что каждый год от вас нужно всего-то сделать пару действий, которые отнимут не более 15 минут. 

Автор пяти бестселлеров про разумное распределение активов Уильям Бернстайн считает ребалансировку очень важным аспектом портфельного инвестирования. По его мнению, транзакционные издержки немного снижают её эффект (совершая сделки, вы платите комиссии брокеру и бирже). Но даже если вы будете делать её каждый месяц, через несколько лет вы будете иметь гораздо больший результат, чем если бы вы не делали её вообще.  

Возвращаясь к вопросу о частоте этого мероприятия, Бернстайн считает, что его всё-таки лучше делать не чаще чем один раз в несколько лет. 

Ребалансировка портфеля ценных бумаг на фондовом рынке

Две причины в пользу перераспределения классов активов  

  1. Восстановление структуры портфеля и его риск-профиля. Вот, что должно быть для вас на первом плане, когда вы говорите о перераспределении нарушенных пропорций. Сначала контроль рисков, заработок потом.
  2. Дополнительный бонус. Он возможен, но не гарантирован, особенно если речь идёт о среднесрочных инвестициях в рамках 3-5 лет.  

Очень часто в акциях наблюдается следующее явление. Их цены в определённые периоды показывают резкие скачки в одну сторону. А как известно, любые подобные ценовые движения сопровождаются в последствии коррекцией, т.е. возврату к своим средним значениям. Это так называемое явление “средней реверсии”. Ребалансировка — это, по сути, фиксация прибыли от продажи активов, которые перешагнули это среднее значение.  

Виды ребалансировки 

  1. Календарно-ориентированная. Когда решение принимается на основе заранее предопределённого периода. Конечно, если в рамках этого временного отрезка не наблюдается существенной разбалансировки. Плюс: исключение эмоций из принятия решений. Минус: в течение этого периода могли происходит события, которые бы повлекли бы за собой резкие рыночные движения, на которых можно было бы заработать, но вы скорее всего упустите эту возможность при таком подходе.
  2. Ориентированная на определённый процент отклонения. Здесь время уже не так важно, как сам факт изменения доли актива. Например, для вас может быть сигналом, если один из классов показал 10%-ый сдвиг. Плюс: возможность увеличить потенциальную прибыль за счёт своевременных действий. Минус: временные затраты для того, чтобы следить за рынком.
  3. Ориентированная на реинвестирование дивидендов и купонных выплат. Такая стратегия не подразумевает продажу “выросших” активов. На полученные промежуточные дивиденды докупаются “отстающие” классы. 
Какой из видов лучше, определить очень сложно, т.к. перебалансировка если и повысит ваш доход, то не более одного процента в год.  

Второй вид подходит тогда, когда рынок особенно волатилен, когда амплитуда колебаний высока, но нет чётко намеченной тенденции, или, как говорят, рынок находится “в боковике”. В те времена, когда рынок показывает бурный рост, перебалансировка может снизить доходность вашего портфеля, т.к. вы то и дело будете продавать подорожавшие акции, приносящие больший доход. 

Заключение

Самого максимального эффекта от перебалансировки можно добиться тогда, когда ваши активы имеют различную корреляцию, т.е. не зависят друг от друга и ведут себя по-своему.  

Ценность её также в том, что она прививает инвестиционную дисциплину и позволяет поддерживать правильную диверсификацию. Это два неразрывных понятия на фондовом рынке, две составляющие для управления рисками. 

Удачных вам инвестиций! 

IPO от 10$ в United Traders
Оцените статью
"КакРасти.ru"

Оставить комментарий

avatar
  Подписаться  
Уведомление о