Вечный доход по облигациям: миф или реальность?

Инвестиции в облигации

Здравствуйте, друзья!

Покупка облигации – это своеобразная форма займа денег инвестором эмитенту. Средства выдаются на оговоренный срок и под установленный процент, который периодически выплачивается владельцу ценной бумаги в виде купонного дохода.

Но на фондовом рынке обращаются и другие долговые бумаги, номинальная стоимость которых не подлежит погашению в установленную дату. Их называют бессрочными или вечными облигациями.

В чем преимущества для эмитента

Бессрочные облигации объединили в себе характерные черты привилегированных акций и классических облигаций. С одной стороны эмитент выплачивает регулярный купонный доход, а с другой – не обязан погашать номинальную стоимость.

Эмитенту выгодно размещать вечные долговые бумаги по ряду причин:

  1. Выплаты не зависят от прибыли компании – со временем предприятие может получать больше дохода, чем на момент эмиссии бессрочных облигаций. Если бы они выпустили акции, то с ростом доходов возрос бы и размер дивидендов. Ставка по купонному доходу фиксирована во времени;
  2. Нет размытия акционерных долей – при эмиссии новых акций доля каждого акционера уменьшается относительно увеличению уставного капитала. При этом номинальная стоимость бумаги не изменяется;
  3. Отсутствуют дополнительные участники собрания акционеров – при покупке обыкновенных акций владелец бумаги имеет право учувствовать в принятии решений по управлению обществом;
  4. Не нужно искать дополнительные деньги на погашение номинала – при выпуске срочных облигаций компания-эмитент привлекает одномоментно несколько миллионов рублей. При наступлении даты погашения ей необходимо изъять эти средства из оборота или привлекать дополнительные займы.
Также предприятия учитывают влияние инфляции на размер купонного дохода. Если на текущий момент на выплаты можно купить, условно, 10 килограмм сахара, то через 10 лет на ту же сумму можно будет приобрести только 2 кг.

Выгода инвестора

Покупка вечных облигаций выгодна инвестору по ряду причин:

  • Ставка по купонному доходу выше, чем у классических облигаций;
  • Получение выплат не зависит от результата деятельности предприятия;
  • Бессрочное получение дохода.

Номинальная стоимость вечных облигаций может быть рассчитана как в рублях, так и в долларах. Ставка по валютным бумагам от 4 до 10%, по рублевым – до 14,5%.

Посмотреть текущую ставку можно на сайте investfunds.ru. Для этого нужно перейти в раздел облигации и установить сортировку по дате погашения.

Вечный доход по облигациям: миф или реальность?

Ставки по вечным бондам бывают двух типов:

  1. Фиксированные – устанавливаются эмитентом;
  2. Плавающие – зависят от влияния внешних факторов (например, ставки по ОФЗ).

Рыночная стоимость бессрочных бумаг может отличаться от номинальной.

Например, при повышении ставки рефинансирования доходность облигаций снижается и их стоимость падает. Таким образом, облигацию с номинальной стоимостью в 1000 рублей можно приобрести за меньшую сумму. Но купонный доход будет выплачиваться из расчета номинальной стоимости.

Инвестор может получить дополнительную выгоду от покупки бессрочных бондов в момент понижения цены. Во-первых, он получит купонный доход, а во-вторых, сможет продать бумагу дороже после изменения ситуации на фондовой бирже.

В чем подвох?

Наряду с явными преимуществами у бессрочных долговых бумаг существуют и отрицательные стороны:

  • Количество сделок на бирже по таким инструментам ничтожно мало, поэтому, если владелец пожелает продать бумаги, то ему придется потратить длительное время на поиск покупателя. Из-за низкой ликвидности цена реализации может быть значительно меньше стоимости покупки;
  • Обязательства по вечным облигациям являются субординированными, это значит, что в случае банкротства предприятия-эмитента держатели бумаг будут являться кредиторами последней очереди;
  • Списание долга – эмитент при возникновении финансовых трудностей может просто «простить» себе долг по таким облигациям, то есть перестать выплачивать купонный доход;
  • Высокая цена входа – стоимость вечной бумаги начинается от 100$, торгуются бонды лотами по 100-200 штук. Чтобы приобрести небольшой лот инвестору потребуется от 10 тысяч $;
  • Инфляционные риски – если по финансовому инструменту фиксированная ставка, а уровень инфляции в стране растет, то фактический доход инвестора снижается.

Если по бессрочной облигации не установлена фиксированная ставка, то в будущем она может измениться в сторону уменьшения. В таком случае инвестор потеряет часть дохода.

Налогообложение

Купонный доход по российским бессрочным бондам не облагается налогами. Если инвестор приобретает облигации зарубежной компании-эмитента, то налогообложение зависит от законодательства конкретной страны.

Если инвестор приобретет облигации любой компании дешевле, а продаст дороже, то с разницы сумм ему придется уплатить 13% в казну. При этом если бумаги оцениваются в иностранной валюте, то необходимо пересчитывать их стоимость в рубли по курсу ЦБ на дату совершения операции.

Например, инвестор приобрел 10 бондов по 100$ каждый, курс доллара на дату покупки составлял 50 рублей. Через год он их продал по цене 105$, курс на дату продажи составлял 62 рубля. Сумма налога будет рассчитана следующим образом:

(10*105*62)-(10*100*50)=65100-50000=15100 (полученный доход)

15100*13%=1963 (сумма налога к уплате)

Если бы инвестор продал их, например, по 80$, то он получил бы убыток в размере 400 рублей ((10*80*62)-(10*100*50)=49600-50000=-400), и обязанность по уплате налога у него не возникла бы.

Полученный убыток от операций с бессрочными облигациями инвестор может перенести на следующий год для уменьшения базы налогообложения по доходам от инвестиционной деятельности.

Выкуп

Так как бессрочный бонд не имеет срока погашения, то «избавиться» от бумаг можно одним из двух способов:

  1. Продать на бирже;
  2. Дождаться Call-опциона.
Колл-опцион – это предложение компании, выпустившей бессрочные бумаги, на погашение номинальной стоимости.
Подробнее о производных инструментах (фьючерсах и опционах) читайте здесь.

Эмитент в оферте объявляет дату, в которую он готов выкупить свои облигации обратно. Срок выкупа 1-2 месяца. Узнать дату можно на Московской бирже или специализированных порталах.

Российские компании-эмитенты

Из российских компаний вечные бонды выпускают только кредитно-финансовые учреждения. На текущий момент на Московской бирже обращаются бессрочные бумаги следующих эмитентов:

  • ВТБ;
  • Газпромбанк;
  • Восточный Экспресс банк;
  • Татфондбанк;
  • Россельхозбанк;
  • Альфа-банк;
  • Тинькофф банк;
  • СМП;
  • Совкомбанк;
  • МТС-банк.

Вечный доход по облигациям: миф или реальность?

Заключение

Бессрочные облигации – финансовый инструмент повышенного риска, но с более высокой доходностью по сравнению с классическими долговыми бумагами. Вечные бонды больше подходят инвесторам с большим капиталом и повышенной лояльностью к риску. В спекулятивных целях такие бумаги можно приобретать только в момент кризиса, при большом падении стоимости.

Успешных Вам инвестиций!

Оцените статью
"КакРасти.ru"

3
Оставить комментарий

avatar
1 Цепочка комментария
2 Ответы по цепочке
0 Последователи
 
Популярнейший комментарий
Цепочка актуального комментария
2 Авторы комментариев
ЕвгенийАнатолий Колупаев Авторы недавних комментариев
  Подписаться  
новее старее большинство голосов
Уведомление о
Евгений
Гость
Евгений

Я и не знал раньше о существовании бессрочных облигаций. Интересно. А как их купить?

Анатолий Колупаев
Участник

Они обращаются на Московской бирже, а значит купить вы их можете на свой ИИС или брокерский счёт. Ищете на rusbonds.ru интересующую вас облигацию, запоминаете тикер (название) и находите через поиск в своём терминале либо мобильном приложении.

Евгений
Гость
Евгений

Спасибо.