Облигации с амортизацией долга

Инвестиции в облигации

Здравствуйте, друзья!

Среди долговых ЦБ, обращающихся на бирже, есть особые облигации – с амортизацией долга. Их основное отличие от обычных облигаций в частичном погашении номинала до окончания периода обращения. По способу выплаты они аналогичны банковскому кредиту, когда заемщик ежемесячно оплачивает кредитору проценты+часть основного долга.

Только в ситуации с облигациями наоборот, эмитент выплачивает владельцу ЦБ купон+часть стоимости бумаг.

Как это работает

Чтобы понять схему выплаты, нужно рассмотреть пример. Облигация компании стоит 1 тысячу рублей. Срок погашения – 4 года. Размер купона – 11%. Амортизация – 25% в год.

В первый год владелец бумаги получит доход в размере 360 рублей (250 руб. амортизация и 110 руб. купон). Во второй год – 332,5 рубля (амортизация+купон), третий год – 305 руб., и в последний год – 277,5 рублей.

Снижение ежегодной доходности показано на графике.

Облигации с амортизацией долга

Первый ряд отражает ежегодное погашение номинала равными частями (по 250 рублей), второй ряд – купонный доход.

Не смотря на то, что изначально в условиях выпуска облигации принята ставка 11%, ежегодная доходность из-за амортизации будет меньше. Она рассчитывается по формуле:

(К1+К2+…+Кn)/Нс*100%/Год, где

К1, К2, Кn – купонный доход за первый, второй и последующие годы;

Нс – номинал облигации;

Год – количество лет погашения.

Для нашего примера годовая ставка купона составляет:

(110+82,5+55+27,5)/1000*100%/4=6,87% – реальная ставка купона.

Если бы инвестор приобрел простую облигацию при прочих равных условиях, то его доход за четыре года составил бы 440 рублей, а по амортизируемым бумагам он получил только 275 рублей.

Плюсы для эмитента

Амортизируемые долговые бумаги выпускает как государство, так и частные компании. Они выгодны для предприятия тем, что эмитенту не нужно единовременно выплачивать большую сумму на погашение номинала. Номинальная стоимость выплачивается по частям.

Например, предприятию для расширения необходимо 10 миллионов рублей. Оно выпускает 10 тысяч облигаций номиналом в тысячу рублей и сроком погашения 5 лет. Через 5 лет эмитенту необходимо изъять из оборота 10 миллионов для оплаты номинальной стоимости бумаг. Если такой суммы у компании нет, то ей снова придется брать в долг для погашения прошлых обязательств.

Вместо этого компании проще выпустить облигации с амортизацией и погашать 10 миллионов на протяжении пяти лет равными частями – по 2 миллиона в год.

К тому же эмитент экономит на выплате купона, так как проценты начисляются только на остаток номинальной стоимости бумаги.

При этом амортизация может гаситься не равными долями, а периодичность погашения может устанавливаться не ежегодно.

Облигации с амортизацией долга

График выплаты амортизации может не совпадать с датой выплаты по купону облигации.

Облигации с амортизацией долга

Узнать информацию по конкретной бумаге, является она амортизируемой или нет, можно на сайте www.rusbonds.ru или в проспекте облигации на сайте эмитента.

Как на этом заработать

Из-за того, что реальный купонный доход по амортизируемым бумагам ниже, чем по обычным, они не пользуются спросом на бирже. Инвестору проще приобрести простую облигацию и получать фиксированный купон.

Такая облигация может быть выгодна для вложения, только если инвестор планирует реинвестировать полученный купон и амортизацию.

Например, если ЦБ повысит ключевую ставку, то на рынок выйдут новые долговые бумаги с более высоким уровнем доходности.

Инвестор сможет направить полученную амортизацию на покупку новых облигаций, без привлечения дополнительных ресурсов.

Также снижается риск невыполнения обязательств эмитентом в конце срока обращения бумаги, так как часть долга уже погашена. При наступлении даты окончательного расчета компании легче изыскать недостающую сумму.

Из-за низкой ликвидности бумаги изначальная ставка купона выше, чем по обычным облигациям.

Успешных Вам инвестиций!

0 0 vote
Рейтинг статьи

Оцените статью
"КакРасти.ru"
Подписаться
Уведомление о
guest
0 Комментарий
Inline Feedbacks
View all comments
0
Пожалуйста, прокомментируйтеx
()
x