Реальная средняя доходность мировых рынков и фондового рынка России

Для Новичка

Здравствуйте, друзья!

Очень часто доходность фондового рынка переоценивается. В своём финансовом планировании нужно учитывать также инфляцию, которая откусывает свой лакомый кусок от этой потенциальной доходности, и налог на полученную прибыль. Поэтому нужно иметь реалистичные ожидания от рынка ценных бумаг и не питать себя иллюзиями быстрого заработка. 

Средняя историческая доходность 

Мировые рынки 

Для того, чтобы вывести некое среднее значение, достаточно взглянуть на весь мировой рынок. В этом нам помогает индекс MCSI World. Он состоит из ценных бумаг 23 развитых стран. За последние 50 лет среднерыночная доходность ценных бумаг составила 7,8%. Запомним эту цифру и вернёмся к ней позже.  

Индекс MCSI World
Индекс MCSI World
  • В начале 2000х наблюдается первая глубокая коррекция с пиковых 2865 пунктов в 2000 году до 1539 пунктов в 2002 году. Фондовые рынки рухнули на 45%. Для восстановления до прежних ценовых максимумов понадобилось 3 года; 
  • Дальнейший рост длился также недолго и уже в 2007 индекс, достигнув нового экстремума в 3832 пункта, за следующие 2 года вновь обваливается до 1894 пунктов — уже на 50%. Восстановление до прежних значений в этот раз заняло около 4 лет; 
  • Следующая остановка случилась в 2015 году на пике в 4748 пункта и в течение года наблюдалась теперь уже небольшая коррекция на 11%; 
  • В начале 2018 года рынки покорили новую высоту в 6241 пункта и к концу года откорректировались на 13% до отметки в 5412.  

Когда будет следующая коррекция или обвал не знает никто. Но как известно, история имеет свойство повторяться. 

Есть ещё индексs MCSI ACWI, который включает в себя и развивающиеся страны. Но, в принципе, он очень сильно коррелирует c MCSI World. Если же вы хотите отдельно посмотреть доходность рынков в развивающихся странах, то в вашем распоряжении индекс MSCI Emerging Markets. Мы же посмотрим на них в сравнительной диаграмме:  

Фондовые рынки развитых и развивающихся стран

Развивающиеся рынки отличаются высокой волатильностью, повышенным риском и немного опережают рынки развитых стран по доходности. 

Фондовый рынок России 

Одним из индикаторов российского рынка является индекс MCSI Russia. Это индекс имеет международное значение и по нему иностранные инвесторы оценивают инвестиционный климат в нашей стране.  

Индекс MCSI Russia
Сравнение доходности фондовых бирж России, развитых и развивающихся стран

Долларовая доходность российского рынка 

Если взглянуть на этот график, где сравнивается Россия, развивающиеся и мировые фондовые рынки, то за последние 15 лет наш рынок выглядит на их фоне недостаточно привлекательным. Компании, входящие в индекс MCSI Russia ещё не оправились от кризиса 2008 года, в то время как весь мир отличился более быстрой реабилитацией. Однако если мы посмотрим на больший временной отрезок — 25 лет, то здесь Россия уже выглядит достойно: 

Долларовая доходность фондового рынка России и мира
Долларовая доходность фондового рынка России и мира

Состав и структуру этого индекса копируют многие инвестиционные фонды по всему миру и сейчас я коротко поясню, почему некоторые бумаги в одночасье могут подорожать или подешеветь. 

Каждая компания, входящая в индекс, имеет там определённый вес. Сейчас индекс состоит из 23 российских компаний. Актуальное кол-во можно узнать на официальном сайте.

ТОП-10 эмитентов из индекса MCSI Russia*: 

Компания 

Вес в индексе, в % 

Капитализация, в USD 

Лукойл 

20,07 

41,60 

Сбербанк 

18,15 

37,63 

Газпром 

13,04 

27,05 

Татнефть 

8,63 

17,89 

Новатэк 

8,47 

17,55 

ГМК Норильский Никель 

6,78 

14,08 

Роснефть 

3,73 

7,74 

Магнит 

2,45 

5,09 

Сургутнефтегаз АП 

2,03 

4,20 

МТС 

1,90 

3,94 

Итого 

85,25% 

176,75 

*по состоянию на 30 апреля 2019 года. 

Мы видим, что 10 компаний имеют 85% веса в этом индексе. То есть фактически состояние всего нашего рынка оценивается по этим 10 эмитентам. 

А теперь представьте себе, что происходит при ребалансировке индекса. Это случается каждый квартал: вес отдельной компании может измениться. Это видит весь цивилизованный мир и инвестиционные фонды начинают покупать акции компаний, чей вес в индексе повысился и продавать тех, у кого он, соответственно, понизился.  

Если в индекс попадает новая бумага, которая ранее там не была или вылетала из него, то её цена может резко вырасти. Потому что для всех инвесторов это как красная тряпка для быка: вошла в индекс — сигнал на покупку. Ещё слухи о попадании в индекс здорово разгоняют котировки. 

Итак, мы видим, что для расчёта доходности очень важно значение имеет рассматриваемый период и то, из каких ценных бумаг состоит индекс или наш инвестиционный портфель. Мы рассмотрели так называемую долларовую доходность.  

Рублёвая доходность 

Если же посмотреть на индекс Мосбиржи, который рассчитывается в рублях, то за этот промежуток времени мы можем увидеть впечатляющий рост нашего рынка в 35 раз и среднегодовую доходность в районе 20%. И тут мы подошли к самому главному пожирателю доходностей, имя которому Инфляция. 

Реальная доходность 

Средняя доходность мировых фондовых рынков в 7,8%, описанная выше, — номинальная. Чтобы корректно рассчитать реальную, нужно вычесть инфляцию. Так вот, реальная их доходность с 1970г по сегодняшний день составляет не более 5% в год. 

Что касается инфляции в России за период с 1995 по 2019 год, то она будет около отметки в 15% годовых. Отсюда имеем реальную доходность = 20 – 15 = 5%. Вот именно поэтому невыгодно хранить свои деньги на депозите в банке под 8-10% годовых. Так вы их не только не приумножаете, но и уничтожаете. 

Полная доходность 

Было бы несправедливо также не учитывать дивидендную доходность. Ведь именно дивидендами акции привлекают новых участников торгов. На Московской Бирже с недавнего времени помимо обычных ценовых индексов есть ещё и 3 индекса полной доходности: 

  1. MOEX Russia Total Return Index (MCFTR) — индекс полной доходности “брутто” (не учитывает налогообложение);
  2. MOEX Russia Net Total Return (Non-Resident) Index (MCFTRN) — индекс полной доходности “нетто (по налоговым ставкам нерезидентов);
  3. MOEX Russia Net Total Return (Resident) Index (MCFTRR) — индекс полной доходности “нетто” (по налоговым ставкам российских организаций). 
Индексы МосБиржи полной доходности
Индексы МосБиржи полной доходности (источник)

Мировые рынки не отличаются высокой дивидендной доходностью, и она составляет около 1%, редко приближаясь к 2%. Таким образом, полная доходность может быть около 7% годовых. 

В России за последние 20-25 лет дивдоходность где-то 3%, а значит полная около 8%. В последние годы российские компании платят дивидендов больше, чем десять лет назад, в среднем около 6%. Есть, конечно, немало и тех, кто платит свыше 10. Мы же с вами пытаемся найти некие средние и реалистичные цифры, чтобы не ходить в розовых очках. 

За 2018 год мы имеем следующие цифры: 

  • Рост Индекса МосБиржи на 14,7%; 
  • Средняя дивдоходность около 6%; 
  • Инфляция — 7,12%; 

Итого полная доходность = 14,7+6-7,12 = 13,58%. 

Но это очень маленький временной промежуток и на него вряд ли стоит ориентироваться. Уровень инфляции также выглядит подозрительно низким. Возможно, он немного выше.  

Говоря о полной доходности, стоит также отметить о возможных налоговых льготах по ИИС для российского инвестора, а именно — возврат 13% от вложенных средств за прошлый год. Подробнее о налоговых льготах для частного инвестора читайте здесь.

Заключение 

В этой статье мы рассмотрели доходность фондовых рынков мира, развивающихся стран и России. Если попытаться рассмотреть средние значения за последние два десятка лет, то они не сильно отличаются друг от друга.

Страны со стабильной экономикой показывают меньшую доходность относительно рискованных рынков. Но зато инфляция в развивающихся странах съедает дополнительные “бонусные проценты за риск”. Анализ этот довольно поверхностный и не даёт никаких гарантий на сохранение текущей тенденции в будущем. Но для себя я сделал следующий вывод: 

Все рынки рано или поздно настигает коррекция, иногда небольшая, а порой очень даже глубокая и может длиться несколько лет. Это самое благоприятное время для покупки акций.  

Мы сегодня рассмотрели единоразовые вложения и ни слова не сказали о стратегии усреднения, благодаря которой можно значительно увеличить доходность ваших инвестиций. Эта тема отдельной статьи и вы можете прочитать об усреднении здесь. 

Ещё очень важно понимать, что доходность мы рассмотрели на примере индексов. Это довольно объективно. Но каждый из вас может выбирать в свой портфель не только акции, входящие в индекс, но и искать недооценённые активы с большим потенциалом роста, либо интересные дивидендные истории.

Кому-то это удаётся, кто-то же в попытке переиграть рынок не добивается результатов выше среднего. Факт остаётся фактом — фондовый рынок для тех, кто готов инвестировать регулярно и на длительный срок, не взирая на временные падения цен. 

Удачных вам инвестиций! 

Оцените статью
"КакРасти.ru"

Оставить комментарий

avatar
  Подписаться  
Уведомление о