«Я не ставлю на чудо». Рецепты успеха от Баффетта

Великие инвесторы
 

Ключевые правила и принципы инвестирования от Уоррена Баффетта поданы на примере конкретных шагов, сделанных им в разные годы на фондовом рынке, а также текущей структуры портфеля инвестхолдинга Berkshire Hathaway Inc.

Введение

Уоррен Баффет
фото GettyImages

Можно смело утверждать, что одним из главных действующих лиц (если не самым главным) в мире инвестиций конца XX века и набирающем обороты текущего столетия, является Уоррен Эдвардс Баффетт, Warren Edward Buffett.

Почему?

Критерий прост.

Размеры личного состояния, обусловленные, преимущественно, капитализацией его ключевого актива – холдингового конгломерата Berkshire Hathaway.

Выдающийся американский инженер-электрик немецкого происхождения Чарльз Стейнмец, Charles Proteus Steinmetz заметил как-то:

Деньги — идиотский критерий человеческих достижений, но это, увы, единственный универсальный критерий, который у нас есть.

В кризисном 2008 году Баффетт впервые занимает первую строку списка миллиардеров по версии Forbes, потеснив извечного друга-соперника Билла Гейтса. 11 лет назад состояние «Волшебника из Омахи» оценили в $62 млрд. Интересно, что сей факт имел место на фоне резкого сокращения прибыли Berkshire Hathaway (на 77%) в тяжелом третьем квартале того года[1]. Но запаса прочности хватило. С тех пор Уоррен Баффетт почти неизменно в «большой тройке-пятерке» богатейших людей планеты.

Уоррен Баффет с Биллом Гейтсом
фото GettyImages

На 4 марта 2019 г. Forbes ставит Баффетта на третье место с показателем $82,5 млрд[2]. Впереди – взошедшая звезда, отец и мажоритарный акционер Amazon Джеф Безос ($131 млрд) и неизменный Билл Гейтс ($96,5 млрд).

В чем секрет успеха инвестора из скромной Омахи, штат Небраска?

Ответ пытаются дать десятки книг, сотни статей и публикаций, целые курсы со сводным названием «Инвестируй, как Баффетт» и подобные им. В октябре 2008 г. USA Today подсчитала, что с именем «Баффетт» на обложке вышли 47 книг.

Не отстает и сам «Оракул». Его перу принадлежит серия очерков «Эссе от Уоррена Баффетта: Уроки для корпоративной Америки», The Essays of Warren Buffett: Lessons for Corporate America. Он автор многочисленных выступлений и посланий акционерам Berkshire Hathaway, в том числе и на ежегодных собраниях участников холдинга в Омахе, получивших символическое наименование «Вудсток для капиталистов». Баффетт не покидает трибуну, пока не ответит на все вопросы.

Многое, из того, что сказал или написал Уоррен Баффетт давно разобрано на цитаты. Мысли Волшебника об инвестициях довольно просты и понятны людям, даже весьма далеким от рынка ценных бумаг. Но этот факт совсем не уменьшает их глубины, значимости и, в конце концов, их мудрости.

В большой статье о Баффетте, опубликованной Forbes[3] еще тридцать лет назад есть строчка: «Его <Баффетта>акции, в каком-то смысле, как Омаха». Их выбор ясен, разумен и основателен.

Попытаемся вникнуть в советы от Уоррена Баффетта, понять, как они работали и работают в его личной инвестпрактике.

Попытаемся услышать Оракула из Омахи.

Сроки инвестирования

При формировании портфеля, любой торговец ценными бумагами решает всего три вопроса: что покупать, когда покупать и когда продавать.

Всего три, зато каких.

Озабочен ими и трейдер-спекулянт, и инвестор-стратег. Соревнование между двумя группами фондового рынка происходит непрерывно и старо, как сама биржевая торговля. Чьи методики и стратегии лучше? Кто работает прибыльнее и на каких дистанциях?

Различие между спекулянтом и инвестором еще в начале прошлого века подчеркнул знаменитый Джесси Ливермор:

С моей точки зрения, инвесторы – большие игроки. Они делают ставку, стоят на своём, и если всё идет не так, как надо, они теряют всё[4].

Взгляд спекулянта.

Уоррен Баффетт – Инвестор на 100%. Инвестор с Большой буквы.

Для инвесторов, приведенный выше вопрос «Когда продавать?», трансформируется в «На какой срок инвестировать?»

С него и начнем.

На какой период, согласно Баффетту, надо входить в акции выбранной компании? Баффетт любит выражаться емко и метко. Одна из лучших цитат от Волшебника из Омахи по данной теме звучит так:

Наш любимый срок продажи акций — никогда!

Коротко и ясно.

Тем не менее, позвольте привести небольшую подборку высказываний от Баффетта об интервалах инвестирования, раскрывающих его посыл несколько шире[5].

Во-первых, прогнозы:

Я покупаю акции, и мне всё равно, что случится с рынком на следующий день. Однако совсем нетрудно предсказать, что будет с рынком в долгосрочном периоде.
Краткосрочные рыночные прогнозы — яд. Их нужно держать закрытыми в безопасном месте, подальше от детей, а также от взрослых, которые ведут себя на рынке, как дети.

Во-вторых, Оракул несколько смягчает тезис о «вечной покупке». Будучи реалистом, он «согласен» на 10 лет:

Основной критерий для покупки акций компании — конкурентоспособность компании через 10 лет.
Если вы не собираетесь владеть акцией 10 лет, то нет смысла приобретать <ее> и на 10 минут».

В-третьих, биржа и фондовый рынок.

Я никогда не пытаюсь делать деньги на самой фондовой бирже. Я покупаю исходя из предположения, что они могут закрыть биржу на следующий день и потом не открывать ее больше в течение пяти лет.
Представьте, <что> вы владеете магазином и работаете с маниакально-депрессивным партнером. В один день, он предлагает продать свои акции компании за $1. Затем, на следующий день, из-за хорошей погоды или без ведомой на то причины, решает совсем не продавать. Вот, что такое фондовый рынок и поэтому, вы не можете покупать и продавать на его условиях. Вы покупаете и продаете, когда сами того желаете.

Баффетт перекликается со своим наставником Бенджаменом Грэмом (см. ниже):

Инвестор с выгодным инвестиционным портфелем не должен беспокоиться из-за значительного падения, и не должен радоваться внушительному росту.

Подтверждением строкового подхода Баффетта служит инвестпортфель, управляемой им Berkshire Hathaway (далее по тексту – BH).

офиса Berkshire Hathaway
Kiewit Plaza, Омаха, локация головного офиса Berkshire Hathaway[6]

В текущем разделе интерес представляет не портфель вообще, с миноритарными долями в таких громких именах как, Apple, Bank of America и CocaCola. Тут, все-таки, бывает по-разному. И 10 лет до продажи даже Баффетт может не выдержать. Главное – обширные вложения в дочерние компании, subsidiaries[7]. Структуры, в которых BH владеет 100% уставного капитала.

Нельзя сказать, что позиции «дочернего» портфеля BH гремят у брокеров на Уолл-стрит. Совсем нет. О том, как Баффетт выбирает объекты инвестиций см. ниже.

Важно, когда BH заходила в капитал ряда дочерних предприятий.

Вот несколько строчек subsidiaries от BH, сроки владения которыми вызывают уважение, (в скобках указан год приобретения компании Berkshire Hathaway):

  • Borsheim’s Fine Jewelry, ювелирный магазин в Омахе (1989);
  • газета The Buffalo News (1977);
  • фирма по пошиву одежды Fechheimer Brothers Company (1986);
  • страховая компания National Indemnity Company, Омаха (1967);
  • мебельный салон в Омахе Nebraska Furniture Mart (1983);
  • Precision Steel Warehouse (1979);
  • торговая компания Scott Fetzer Company из Огайо, начавшая реализовывать пылесосы еще в 1922 г.[8] (1985);
  • кондитерская (шоколадная) фабрика See’s Candies, Калифорния (1972);
  • страховая компания Wesco Financial Corporation, Калифорния (1978).
Самая свежая инвестиция приведенного списка насчитывает 30 лет (магазин драгоценностей Borsheim’s Fine Jewelry), а старейшей уже 52! (страховщик National Indemnity Company). Оба объекта – в близком и знакомом Баффетту Омахе.

Когда Баффетт видит цель, он проявляет чудеса настойчивости и терпения. Владелицу мебельного магазина Nebraska Furniture Mart госпожу Розу Блюмкин Он уговаривал сотрудничать несколько лет[9].

Чтобы инвестировать на годы и десятки лет, необходим доступ к длинным дешевым деньгам. Идеальный источник – пенсионные накопления. Но Баффетт нашел иной генератор недорогих и долгосрочных средств. Взносы клиентов страховых компаний. Они трансформируются в резервы страховщиков, требующие размещений в финансовые инструменты.

Вхождение в страховой бизнес – давний и излюбленный прием Баффетта. В приведенном выше перечне две из девяти позиций – страховые компании, включая «родную» National Indemnity Company, которой бизнесмен владеет шестой десяток лет. Всего в списке дочерних фирм, находящихся под полным контролем Berkshire Hathaway, 11 страховых фирм[7].

Помимо резервов страховщиков, у BH под рукой значительные остатки на банковских счетах и в денежных эквивалентах, Cash and cash equivalents (CCE). На 10.05.2019 г. – $112 млрд.

С такими ресурсами можно делать не только долгосрочные инвестиции, но и использовать плечо на фондовом рынке. При всем своем консерватизме, и Баффетт работает с плечом, но очень скромным, в среднем, 1,7:1,0. Другими словами, на 1000 своих долларов он привлекает 700 заемных. Подобный кредит ему ничего не стоит или стоит очень дешево, ниже, чем у Минфина США[10].

В свои неполные 89 Уоррен Баффетт стал консервативнее, чем в молодости.

Тебе не следует заниматься тем же самым, что ты делал в 20 лет[3].

Проявляется это, в том числе, выбором объектов и сроков вложений. Он планирует перевести большую часть личных средств в долгосрочные муниципальные облигации и укрепить позиции в дочерних компаниях.

Зачем покупать акции, которыми бы вы не хотели владеть всю жизнь?
У. Баффет
фото GettyImages

Когда покупать?

Не ходить строем

Баффетт против покупок на ажиотаже, покупок с толпой или, извините, «со стадом»:

Большинство людей проявляют интерес к акциям в те периоды, когда это делают еще очень многие. А между тем, время действовать наступает в тот момент, когда этого не делает никто другой. Вы не можете покупать то, что популярно, и при этом преуспевать.
Самая глупая и бессмысленная причина в мире для покупки акции — исходить из того, что она повышается.

Казалось бы, очевидные, понятные вещи, но вот применить их на деле получается далеко не у всех. Здесь важно – разглядеть привлекательный для приобретения объект заранее, раньше прочей публики. Кто-то доверяет техническому анализу, кто-то фундаментальному. Есть те, которые полагаются на интуицию. Некоторые, как это ни смешно, просто кидают монету. Что советует Баффетт, смотрите ниже.

Возможности кризиса

Уоррен Баффетт рекомендует покупать на снижении рынка:

Общая причина низких цен — пессимизм. Мы ведем бизнес в такой среде не из-за самого пессимизма. Просто нам нравятся цены, которые он образует. Удачные возможности для инвестирования появляются, когда процветающие компании неожиданно оказываются в затруднительных ситуациях, что приводит к падению стоимости их акций.
Нас не волнует рыночный спад. Для нас и наших инвесторов в долгосрочном периоде – это возможность купить преуспевающие компании с отличным менеджментом по низким ценам.

Другими словами, анализировать варианты приобретения бумаг на фоне тотальных распродаж. Не стоит думать, что это легкий и очевидный путь. Когда скольжение рынка вниз переходит в обвал, и все хотят выйти из акций, переложиться в кэш, облигации или золото, очень непросто не только держать убыточные лонги, но и спокойно смотреть, чего бы еще прикупить «по скидке».

Баффетт даёт простой числовой совет:

Вам не следует выходить на рынок акций до тех пор, пока вы не сможете наблюдать за падением своих акций на 50% без паники.

Волшебник попадал в подобные ситуации. И не раз.

За 12 месяцев 2008/09 гг. крах американской ипотеки съел около 40% состояния Баффетта, вознесшее его на первое место списка Forbes в 2008 г. В 2009-ом он «только» второй с $37 млрд (минус $25 млрд), пропустив на первую ступеньку тоже изрядно «обедневшего» Билла Гейтса с $40 млрд. Ситуацию на рынке в 2007/09 годах Оракул смиренно назвал «поэтической справедливостью», poetic justice[1].

На открытии торгов 22 февраля 2019 года акции производителя уксуса, кетчупа, горчицы и чипсов The Kraft Heinz Company (тикер KHC) обрушились на 25,6% относительно закрытия предыдущего дня, с $48,18 до $35,85 за штуку. Биржевая сессия завершилась на отметке в $34,95: минус 27,5% от закрытия 21.02.19 (данные Yahoo.Finance). Причина – слабая корпоративная отчетность, зафиксировавшая (по информации РБК) убытки компании на сумму более $12 млрд за четвертый квартал 2018 г.

За сутки Баффетт теряет на Kraft Heinz $4 млрд[11]. Тем не менее, на 31.03.2019 вложения Berkshire Hathaway в Kraft Heinz держатся на уровне $10,6 млрд[12], что составляет более 50% уставного капитала компании[7]. Баффетт признал, что переплатил в 2015 г. при слиянии Kraft и Heinz в The Kraft Heinz Company, но продавать актив отказался. Одним из путей оздоровления компании станет замена ее гендиректора.

«Я не ставлю на чудо». Рецепты успеха от Баффетта
Гэп по акциям The Kraft Heinz Company 21-22.02.2019
источник Finviz.com

В последнем квартале 2018 г. индекс широкого рынка S&P500 похудел на 14%, что стало сильнейшим падением фондового рынка США за 7 лет. Баффетт блестяще использовал предоставленный шанс. Berkshire Hathaway с хорошим дисконтом нарастила долю в американских банках: Bank of America, JPMorgan Chase, U.S. Bancorp и PNC Financial Services[13].

Способность ничего не делать

Инвестор не должен проводить операции купли/продажи акций, ребалансировки портфеля в ежедневном режиме. Надо научиться «ничего не делать». Следить за рынком, читать отчеты, статистику, обзоры, обдумывать стратегии, совершать длительные прогулки. Все, что угодно, но держать руки подальше от кнопок «buy» и «sell». В итоге – принимать, по возможности, взвешенные инвестиционные решения.

Баффетт:

Вы можете достичь больших успехов в бездействии. Многие инвесторы не могут противостоять стремлению постоянно покупать и продавать.

«Я не ставлю на чудо». Рецепты успеха от БаффеттаПравая рука Баффетта, вице-президент Berkshire Hathaway Чарльз Мунгер (Мангер), Charles Thomas Munger оценил данное качество Баффетта следующим образом:

Часть тайны Berkshire — когда <именно> ничего нельзя делать, Уоррен <Баффетт>очень хорош в том, чтобы ничего и не делать[14].

Кстати, неуёмное желание торговать во что бы то ни стало, постоянно, всё время, надо выдавливать из себя не только инвесторам, но и трейдерам-спекулянтам. Если это, конечно не часть их стратегии, то есть, если они не скальперы или интрадейщики.

Вот как относился к непрерывному трейдингу Дж. Ливермор:

Первые десять тысяч долларов, которые я сделал в игорных домах, я потерял потому, что торговал каждый день, не обращая внимания на условия рынка. Таких ошибок я дважды не повторяю[4].

Пассивное и активное инвестирование. Индексные и активные фонды

Логичным продолжением Баффеттовской мысли о «полезной праздности» на фондовом рынке является его выбор между индексными и активными фондами в пользу первых. Баффетт убежденный приверженец индексных фондов и настоятельно рекомендует их не только начинающим и непрофессиональным инвесторам, но и инвесторам институциональным.

Индексные инвестфонды копируют корзину выбранного индекса, например, S&P500 или Доу-Джонс. Как следствие, они повторяют на 100% всю динамику своего индекса, движутся вместе с ним (с рынком). Традиционный образец индексного фонда – SPDR S&P500 ETF (тикер SPY):

«Я не ставлю на чудо». Рецепты успеха от Баффетта
Динамика SPDR S&P500 ETF 2018-19 гг.
источник Finviz.com

Под активными понимаю фонды, вводящие в портфель бумаги, не входящие в базу расчетов ключевых фондовых индексов. Так работают хедж-фонды.

Инвестирование в индекс получило название пассивного, а в активные фонды – активного инвестирования.

Спор о том, что лучше и эффективнее насчитывает много лет, и факты говорят о том, что на долгосроке Баффетт и пассивные инвесторы скорее выигрывают, чем проигрывают.

На Уолл-стрит стало легендой пари, заключенное в 2007 г. между Уорреном Баффеттом и фондовым менеджером Тедом Сейдесом. Оба виртуально инвестировали определенную сумму по своему усмотрению. Сейдес – в пять «крутых», славящихся высокими комиссионными, хедж-фондов, Баффетт в недорогой индексный фонд по S&P500.

За 10 лет стратегия Оракула выиграла 9 (лет) раз. Доходность по Баффетту, после оплат комиссий, составила 126% против 36% по Сейдесу[15].

Баффетт охарактеризовал сложные инвестуслуги, иными словами, дорогое активное инвестирование, такими словами:

На самом деле вы не можете реально потерпеть неудачу, пока вы не купите неправильные акции, не попробуете регулировать рынок или не соблазнитесь на какой-то продукт с высокой комиссией, проданный вам на Уолл-стрит[13].

Стратегия пассивного инвестирования именуется еще, как «Расти с рынком». Несмотря на выигранное Волшебником в 2017 году десятилетнее пари, далеко не все являются ее сторонниками. Отмечается, что акции, даже на длинном горизонте растут не везде[10]. В Японии их стоимость упала вдвое, по сравнению с 1980-ми, в России за 2008-2018 гг. фондовый рынок потерял 52% в долларовом исчислении.

Но Штаты за время Баффетта действительно демонстрируют уверенный бычий рынок. S&P500 с даты первой публикации 04.03.1957 и по сей день, прибавил почти в 300 раз.

Индекс S&P500 1950-2916 гг
Индекс S&P500 1950-2916 гг.[16]

Баффетт:

Мы работали в этой стране с самым сильным попутным ветром.

Критичный взгляд на IPO

Десятилетка, как базовый срок вложения в бумаги, сформировал скептическое отношение Баффетта к первичному публичному размещению акций (IPO). С его точки зрения, покупка на IPO – плохая инвестиция.

Необходимо искать компании, которые будут сохранять ценность и через десять лет. Искать через их отчеты, через их историю. Надо думать, Баффетт считает, что IPO – не лучшее место для соответствующего поиска. Нет базы для фундаментального анализа.

Лучшие инвестиционные идеи осенили Баффетта при чтении публикаций и обзоров Moody’s, Wall Street Journal, New York Times, American Banker, отраслевых изданий, а также корпоративной отчетности.

Задача инвестора — по разумной цене приобрести долю компании, чья деятельность понятна и чьи доходы будут существенно увеличиваться через 5-20 лет.

Что покупать?

Стоимостное инвестирование

В основе инвестиционной политики Уоррена Баффетта лежит фундаментальный анализ.

Исключительно.

Баффетт говорил о себе:

Я — это 15% Фила Фишера и 85% Бенджамина Грэма[3].
«Я не ставлю на чудо». Рецепты успеха от Баффетта
фото GettyImages

Кто есть кто.

Если кратко: оба – гуру «фундаментала» XX века.

«Я не ставлю на чудо». Рецепты успеха от БаффеттаБенджамин Грэм, Benjamin Graham (1894-1976) – американский экономист и инвестор, родоначальник стоимостного инвестирования, value investing[17]. Автор бестселлеров: «Анализ ценных бумаг», Security Analysis и «Разумный инвестор», The Intelligent Investor. Баффетт учился у Грэма в Колумбийском университете и работал в его инвестфирме на заре своей карьеры.

«Я не ставлю на чудо». Рецепты успеха от БаффеттаФилип Артур Фишер, Philip Arthur Fisher (1907-2004) – американский инвестор, получивший широкую известность после написания им руководства по работе с акциями «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» («Common Stocks and Uncommon Profits»), вышедшего в 1958 г.[18]

Суть стоимостного анализа – выявление акций с более высокой, относительно рыночной, «внутренней» или «фундаментальной» стоимостью. Другими словами, бумаг, недооцененных рынком. Стоимостное инвестирование (СИ) дает шанс покупки акций с дисконтом. Согласно стоимостному анализу, биржевая цена акции в перспективе стремится к ее внутренней стоимости.

Баффетт подал соль СИ и свое отношение к нему в нескольких словах:

Я хочу купить доллар за 60 центов и, если мне кажется, что я это сделаю, тогда меня уже не волнуют сроки.

Графики, индикаторы, уровни сопротивления и поддержки, скользящие средние, все то, что составляет ядро теханализа, Баффетта не интересуют. Он отвергает нумерологическое отношение к рынку.

Как вычисляется внутренняя цена акции – отдельная глобальная тема, на которой здесь останавливаться не будем. В первом приближении ей может служить балансовая стоимость бумаги. Её надо сравнить с рынком. Если биржевая цена ниже – налицо аргумент в пользу покупки. В финпоказателях деятельности компании фигурирует коэффициент P/B – отношение рыночной цены к балансовой. В ряде случаев СИ оправданно, если P/B>1.

Грэм преуспел в определении внутренней стоимости, исходя из корпоративной отчётности. Разницу между рыночной и внутренней ценой акции он называл маржой или пределом безопасности, чем она выше, тем лучше для СИ.

Вклад Фишера носил несколько иной характер.

Баффетт:

От него, я узнал ценность «слухового» подхода: идти и разговаривать с конкурентами, поставщиками, клиентами, чтобы выяснить, как действительно работает та или иная отрасль или компания. Вместо анализа балансовых отчетов, проживающий в Сан-Франциско Фишер, предпочитает изучать людей и организации – в этом его инновационный вклад в анализ ценных бумаг.

Как сплав идей Грэма и Фишера, а также личный опыт и предпочтения самого Бафффетта преломились в его методах выбора объектов инвестирования, рассмотрим на ряде знаменитых высказываний Оракула.

Рекомендации Баффетта в цитатах

Покупайте акции компаний бизнес, которых вам понятен, в чем вы разбираетесь, чья продукция вам симпатична.

Покупайте бизнес, а не арендуйте акции.
Никогда не инвестируй в бизнес, в котором ничего не понимаешь.
Покупайте акции только тех компаний, чья продукция нравится вам лично.

В контекст хорошо встраивается мысль Баффетта о внутренней (истинной) цене акции:

Для вычисления истинной стоимости не существует никакой формулы. Вы просто должны хорошо знать тот бизнес, в котором собираетесь покупать пакет акций.
«Я не ставлю на чудо». Рецепты успеха от Баффетта
фото GettyImages

Б. Грэм:

Инвестирование наиболее разумно, когда оно схоже с бизнесом.

Ученик полностью согласен с учителем:

При покупке акций, я думаю о них, как о перспективе покупки целой компании, как о покупке магазина на соседней улице. Я бы хотел знать все об этом магазине.

Следствие – особая приверженность Баффетта к вложениям в местной бизнес. Отсюда, в его портфеле многолетнего, 100%-го участия: мебельный салон из Омахи, страховая компания из Омахи, газета из Омахи, ювелирный магазин из Омахи и т.д. Все то, что можно увидеть, потрогать, надеть, прочитать, не покидая своего города.

На подобном фоне вполне ожидаемо, что Оракул настороженно относится к технологическим новинкам:

Я их не понимаю. Это не мой стиль.

И он обжигался на «современных игрушках».

Пример – акции IBM. Баффетт успел разочароваться в производителе компьютеров, после покупки 5,5% уставного фонда в 2011 г. за $10,7 млрд [11]. Сейчас в портфеле нет акций IBM. Сходная участь постигла и Oracle. Инвестиция в производителя софта и серверов, размером $2,1 млрд, всего за несколько месяцев 2018 года транзитом прошла через портфель Berkshire Hathaway[13].

Он не верит в Facebook и Google, категорически против криптовалюты, как объекта разумных инвестиций.

В связи с цифровыми валютами нельзя не отметить забавный факт.

Право на традиционный ежегодный обед с Баффеттом в 2019 г. выиграл китайский предприниматель Джастин Сан, выложив рекордные, без малого, $4,6 млн. Долгое время вокруг имени и профессии будущего соседа Оракула за столом висела интрига. Оказывается, Дж. Сан – создатель блокчейн-платформы TRON. За короткий обед он попытается изменить мнение Баффетта о биткоине, который Волшебник называл «крысиным ядом в квадрате»[19].

Игра стоит свеч. Если Баффетт передумает, это не абы как всколыхнет криптобиржи.

Как Баффетт способен перестраиваться, говорит его текущая оценка Amazon:

Да, я долго был фанатом <компании Amazon>, но не покупал акции. Я был идиотом.

Излишняя бдительность к интернет-компаниям сыграла с Волшебником злую шутку.

Я был очень высокого мнения о Джеффе, когда впервые его встретил, и я его недооценивал. Я наблюдал за Amazon с самого начала. Я думаю, что Джефф Безос сделал нечто похожее на чудо <…> Проблема в том, что, когда я считаю что-то чудом, я обычно на это не ставлю[20].

Баффетт признал ошибку и стал покупать Amazon, пусть и на пике популярности. По итогам первого квартала 2019 г., Berkshire Hathaway[12] вложила в акции крупнейшего интернет-магазина $860 млн.

Конечно, электронная торговля – это совсем не электронный кэш, но всё же, всё же…

Наконец, Баффетт благоволит к Apple, а Apple к Баффетту.

Детище Стива Джобса, ведомое Тимом Куком – крупнейшая инвестиция Berkshire Hathaway. На 31.03.2019 BH вложила в Apple $47,4 млрд, что составляет около 5,5% компании. В тяжелейшем для Apple четвертом квартале 2018 г. Баффетт очень несущественно сократил в ней свою долю.

Apple ответила взаимностью.

Тим Кук в интервью CNBC:

«Я не ставлю на чудо». Рецепты успеха от БаффеттаМы знали, что он <Баффетт> не инвестировал в технологические компании и компании, чей бизнес он не понимал. Он очень четко это проговаривал. Значит, он точно видит в Apple компанию, работающую на потребителя <…> Я нахожу в этом что-то очень особенное[21].

Руководитель Apple подчеркнул, что инвестиции Баффетта в компанию «честь и привилегия».

На словах Т. Кука трогательная история отношений Баффетт-Apple не закончилась. Что может подарить креативная компания столь уважаемому лицу?

Памятуя о том, что трудовую биографию будущий Оракул начинал, развозя в 13 лет газеты на велосипеде, Apple создает игру для iPhone – Warren Buffett’s Paper Wizard, «Уоррен Баффетт газетный Волшебник».

«Я не ставлю на чудо». Рецепты успеха от Баффетта
фото National Geographic

Заключение. О пользе акций и независимого мышления

Уоррен Баффетт остается убедительным сторонником акций. Для него они – лучшая в мире инвестиция. Лучше доллара, золота или биткоина.

Акции, вероятно, по-прежнему являются лучшими из всех плохих альтернатив в эпоху инфляции — по крайней мере, если вы покупаете по соответствующим ценам.
Самый очевидный и верный путь к процветанию — терпеливо наращивать свои сбережения вместе с растущей производительностью американского бизнеса.

Еще Уоррен Баффетт призывает учиться думать самостоятельно.

Это последний и, наверное, самый важный совет от Великого Волшебника из провинциальной Омахи:

Вы не достигнете успеха в инвестициях, если не будете мыслить независимо. Вы правы или не правы не потому, что люди соглашаются или не соглашаются с вами. Вы правы тогда, когда опираетесь на правильные факты или аргументы.
Автограф Уоррена Баффетта
автограф У. Баффетта[11]

Примечания

[1] – «Warren Buffett», Wikipedia

[2]  – «Billionaires», Forbes, 05.03.2019

[3]  – По материалам статьи «Волшебник из Омахи: как Уоррен Баффетт покорил Уолл-стрит», перевод Е. Оливоту, Forbes, 30.08.2017

[4]  – Эдвин Лефевр «Воспоминания биржевого спекулянта», Edwin Lefèvre «Reminiscences of a Stock Operator», 1923

[5]  – Базовый источник цитат У. Баффетта – материал из Викицитатника «Уоррен Баффетт»

[6]  – «Berkshire Hathaway», Wikipedia

[7]  – «List of assets owned by Berkshire Hathaway», Wikipedia

[8]  – «Scott Fetzer Company», Wikipedia

[9]  – «Инвестируй, как Баффетт – в местных предпринимателей», Р. Джошуа, Forbes, 07.11.2012

[10]  – «Стратегия Баффетта больше не работает. Или работает?», Ф. Наумов, PFL Avisors, 13.02.2019

[11]  – «Баффетт, Уоррен», Википедия

[12] Berkshire Hathaway Inc., Form 13F, U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), 31.03.2019

[13]  – «Зачем Уоррен Баффет продал акции Apple и вложился в американские банки», А. Михеева, Forbes, 15.02.2019

[14]  – «Мудрость Баффета: как $10 000 превратить в $51 млн и почему криптовалюты плохо кончат», А. Гара, Forbes, 07.05.2018

[15]  – «Making Monkeys Out of the Sohn Investing Gurus», Spencer Jakab, The Wall Street Journal, 06.05.2019

[16]  – «S&P 500 Index», Wikipedia

[17]  – «Грэм, Бенджамин», Википедия

[18]  – «Philip Arthur Fisher», Wikipedia

[19]  – «Аукцион за обед с Баффеттом выиграл основатель блокчейн-платформы из Китая», А. Пятин, Forbes, 03.06.2019

[20]  – «Я был идиотом». Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта впервые инвестировала в Amazon», А. Пятин, Forbes, 03.05.2019

[21]  – «Apple впервые за 11 лет выпустила игру для iPhone. Она посвящена Уоррену Баффетту», А. Пятин, Forbes, 07.05.2019

Используемые сокращения и обозначения

BH – Berkshire Hathaway Inc.

СИ – стоимостное инвестирование

«Волшебник, Оракул» из Омахи – Уоррен Баффетт

Оцените статью
"КакРасти.ru"

Оставить комментарий

avatar
  Подписаться  
Уведомление о