Дробление и консолидация акций

Финансовый ликбез

Всем привет! Из этой статьи вы узнаете:

  • Что такое дробление и консолидация акций;
  • Для чего компании проводят эти операции с собственными ценными бумагами.

Что может произойти с ценными бумагами

Любое акционерное общество стремится увеличить свою инвестиционную привлекательность. Компания-эмитент для воздействия на рыночную стоимость акций проводит несколько приемов:

Порядок консолидации, дробления и выкупа ценных бумаг регламентируется главой IX Федерального закона от 26.12.95 года № 208-ФЗ.

Что такое сплит

Сплит, происходит от английского Stock split, и дословно переводится как разделение акций. Процесс подразумевает увеличение количества ценных бумаг, находящихся в обращении, путем уменьшения их стоимости.

Например, ПАО объявляет о дроблении, устанавливая коэффициент 3:1. Это значит, что рыночная стоимость ценной бумаги уменьшится в 3 раза, а их количество увеличится в 3 раза. При этом капитализация предприятия и суммарная стоимость актива, находящаяся у инвестора, не изменяется.

То есть, если на фондовом рынке обращается 30 тысяч акций компании «А», стоимостью 300 рублей каждая, то общая капитализация общества составляет 9 миллионов рублей. При проведении дробления 3:1 количество ценных бумаг составит 90 тысяч, а стоимость каждой при этом будет 100 рублей. Но общая капитализация предприятия так и останется 9 миллионов рублей.

Если у инвестора было на руках 10 акций на сумму 3000 рублей, то после дробления у него станет 30 ценных бумаг, но их общая стоимость так и останется 3 тысячи руб.

Для чего это делается

Дробление проводится для повышения спроса на акции компании. Если в одной отросли стоимость ценных бумаг какого-либо общества становится в несколько раз дороже, чем у конкурентов, то частным инвесторам становится «не по карману» их приобретение. В таком случае спрос падает и цена уменьшается, что приводит к снижению капитализации компании.

Например, если одна акция предприятия стоит 150 тысяч рублей, то большинство мелких инвесторов просто не смогут приобрести ее в свой инвестиционный портфель. Другая часть инвесторов пожелает на эту сумму приобрести ценные бумаги нескольких других обществ с аналогичными параметрами финансовой устойчивости.

Дробление акций позволяет частично или полностью снизить риск падения цены, а значит, предотвращает уменьшение капитализации компании.

Наглядным примером необходимости проведения сплита является американская компания «Apple». При первичном выходе на фондовый рынок стоимость ценных бумаг была 22$. Фирма проводила дробление акций 4 раза.

Сплит акций компании Apple
Сплит акций компании Apple

Если бы «Apple» не сделал этого, то на сегодняшний день стоимость 1 акции была бы в районе 7 тысяч $. Покупка ценных бумаг компании была бы недоступна для частных инвесторов. Но, благодаря сплиту, акции «Apple» торгуются по цене около 200$.

График акций компании Apple
График акций компании Apple

На фондовом рынке также есть акционерные общества, которые никогда не проводили дробление акций. Например, Berkshire Hathaway Inc New. Они торгуют акциями двух классов «А» и «В». Ценные бумаги класса «А» ни разу не подвергались сплиту.  Сегодня их стоимость превышает 300 тысяч $.

Котировки холдинга Berkshire Hathaway
Котировки холдинга Berkshire Hathaway

Руководство компании не желает, чтобы ценные бумаги общества обладали спекулятивным потенциалом.

Что происходит после сплита

После дробления акций их стоимость снижается, что приводит к увеличению интереса со стороны инвесторов. Возросший спрос на ценные бумаги порождает рост цены.

При этом компания получает:

  • Приток дополнительных инвестиций;
  • Увеличение контрольного пакета.

После сплита стоимость сначала снижается, и владельцы бОльшего пакета в этот период скупают акции у держателей, для укрепления собственных позиций.

Информация о намерении провести дробление не афишируется заранее. Поэтому предвидеть проведение сплита или спрогнозировать его инвесторам невозможно.

Как сплит отражается на графиках цены

Основной проблемой сплита является отражение новых котировок на биржевом графике.

Например, при проведении дробления 2:1 котировки уменьшаются в 2 раза. Резкое падение отпугивает новых инвесторов.
Сплит на графике
Сплит на графике

Новички не станут разбираться, что на самом деле произошло, а просто сделают вывод, что дела у предприятия очень плохи, раз их акции «рухнули» в два раза. После чего компания может наблюдать снижение спроса на ценные бумаги, вместо роста.

Чтобы сплит негативно не отражался на котировках, было введено понятие «адаптированная цена закрытия». Благодаря этому после дробления график автоматически перестраивается, отражая прошлые котировки, уменьшенные в аналогичной пропорции.

Схема дробления акций
Схема дробления акций

В итоге инвестор получает ровный график, без существенных перепадов. Также о дроблении можно узнать из различных интернет-ресурсов.

Например, на сайте investing.com в разделе «календари» отражается информация о проведенных сплитах:
Календарь сплитов
Календарь сплитов

Обратный сплит

Акционерные общества вправе проводить и обратную процедуру сплита – консолидацию. При проведении консолидации количество акций уменьшается, а их стоимость возрастает.

Например, у инвестора в портфеле было 10 акций по цене 100 рублей. После проведения консолидации в пропорции 1:5 у него станет 2 ценные бумаги, стоимость каждой при этом составит 500 рублей. Общая стоимость инвестиционного портфеля не изменится, так же как и размер капитализации компании.

Процедура консолидации проводится гораздо реже, чем дробление. Как правило, она свидетельствует о плачевном финансовом состоянии акционерного общества.

Консолидация применяется для вывода организации из разряда бумаг «penny stock» — в переводе с английского запас копейки. Биржа Nasdaq ввела правило, что если акции компании стоят дешевле 1$, и торгуются по такой цене в течение 30 дней, то ценные бумаги снимаются с торгов.

Чтобы не потерять инвесторов, обществам приходится консолидировать акции, тем самым повышая их стоимость.

В некоторых случаях консолидация проводится не для того чтобы не «вылететь» с биржи, а для поддержания среднерыночной стоимости ценных бумаг на уровне конкурентов. Такое добросовестное манипулирование рыночной ценой довольно распространено в США. В России обратный сплит не пользуется широкой популярностью.

Рекомендую прочитать: «Риски долгосрочных инвестиций».

Последствия консолидации

Консолидация характеризуется как негативное действие акционерного общества. После ее проведения компания получает:

  • Дополнительные расходы на замену ценных бумаг с большим номиналом;
  • Ухудшение отношений с имеющимися партнерами;
  • Разделение ценных бумаг на дробные части.

Разделение на части происходит из-за того, что инвестору не хватает количества бумаг для полноценного обмена.

Например, у акционера 3 акции, а обмер происходит 1:2. В таком случае конвертация будет составлять 1,5 акции.

К тому же, в большинстве случаев, консолидация не помогает компании справиться с финансовыми трудностями. После проведения обратного сплита котировки продолжают снижаться на протяжении нескольких лет. В среднем падение цены такой компании составляет до 35%.

Этапы дробления и консолидации

Проведение сплита и обратного сплита проходит следующим образом:

  • На собрании акционеров вносится предложение о дроблении/консолидации акций;
  • Решение принимается большинством голосов акционеров;
  • Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) регистрирует выпуск акций;
  • Акционерное общество осуществляет конвертацию;
  • ФСФР регистрирует отчет об итогах проведенных мероприятий;
  • Компания вносит изменение в Устав и регистрирует его в госорганах.

Вопрос о консолидации/дроблении акций выносится на повестку собрания только советом директоров, если иное не предусмотрено в Уставе акционерного общества.

Что делать инвестору при дроблении или консолидации

Деление акций при достижении ими определенной цены – вполне обычное явление на фондовом рынке. Так акционерное общество поддерживает доступность своих акций для частных инвесторов. Проведение сплита не меняет капитализацию компании, хотя и вызывает ажиотаж на покупку акций, а, значит, и рост их стоимости.

А вот проведение консолидации должно насторожить инвестора. Это может означать, что компания в скором времени разорится, и руководство пытается подольше «задержаться» на фондовом рынке, чтобы успеть вывести средства.

Оцените статью
"КакРасти.ru"

Оставить комментарий

avatar
  Подписаться  
Уведомление о